陈凯师货银10：汇率和利率之间有何关系？-李青塬

陈凯师
对于任何国家的居民，相对于其本国的货币，其他外国的货币统称为外汇。外汇也是货币，不过是“外国”的货币。但外汇不仅仅指的是外国的钞票和硬币，只要是以外币标示的债权债务证明都是外汇。
在世界各地、银行、机场、码头等都可以看到汇率牌价表。下图是6月3日中国银行的外汇牌价表：

从外汇牌价表中可以看到，银行买入100单位某种外币要付多少人民币，银行卖出100单位某种外币要收取多少人民币。由于汇率是变动的，所以外汇牌价表上标明了日期。
汇率表示国与国之间货币折算的比率。汇率的表现形式是以一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格，因此也称汇价。一个国家一般要与许多国家发生贸易、非贸易来往。所以，一国货币对多种货币都要有一个汇率。
汇率制度可以粗略地分为两类：固定汇率制度和浮动汇率制度。固定汇率制度是二战后很长一段时间许多资本主义国家实行的一种汇率制度。国际货币体系发展中的布雷顿森林体系（双挂钩制度）除美国外的其他国家，都属于盯住美元的固定汇率制度。
浮动汇率制度是在1971年和1973年美元连续两次贬值后，固定汇率制度难以维继，多数资本主义国家改行的一种汇率制度。这种制度基本特点是汇率水平由市场供求决定；各国央行只是根据需要，自由选择是否干预以及把汇率维持在什么水平上。但实际情况中，各国不可能完全让汇率自由浮动，也要适当干预。干预的方式可以是直接在外汇市场操作，还可以通过调节国内利率水平等手段进行间接调控，这种情况被称为管理浮动。
币值泛指货币具有的购买能力。它相当于物价的倒数。有了汇率这个概念后，我们看到，一国货币的币值，还可以用另一国的货币来表示。前者称为货币的对内价值，后者称为货币的对外价值。两种货币之所以可以兑换，在于他们具有共同的基础，他们作为货币都有其流通、行使的领域，在这个领域中可以用来购买和支付。不同货币都具有对内价值这同一可比的基础，所以才能相互兑换，才有兑换的依据。同时，外汇作为外汇市场的商品，存在着各种原因导致供求发生变化。外汇供求对比的波动必然引起汇率的相应波动。这就导致一国货币的对内价值和对外价值有可能在长时间内大幅偏离。所以单纯以货币的对内价值为依据观察货币对外汇价，有其局限的地方，但这种严重的偏离，通常都有深刻的经济背景和制度背景。
在黄金退出流通尤其是非货币化后，名义汇率和实际汇率的区分是极为相对的。当两种货币均无通胀的背景，此时他们之间的汇率可视为实际汇率。当一种货币因通胀而对内贬值，或两国都通胀但贬值程度不一样时，由此引起的变化了的汇率，就是名义汇率。
开放经济条件下，不论实行那种汇率制度，汇率与利率都紧密相关。对于两个对外开放的市场经济国家，只要利率水平有差异，货币资本就会从利率水平低的地方转移到利率水平高的国家。如果利率真的引起大量资本流动，外国资本流入的国家，外汇供过于求，本币升值；而本国流出的国家，外汇供不应求，本币贬值。不过，实行外汇管制的国家，是可以隔开利率与汇率的联系的，但必须严厉的管制。