陈凯师财运常在]：特色小镇添新动力，业绩高增具可持续性_韩其成国君建筑 铁汉生态[生态生态-乐建其成

陈凯师文：韩其成/陈笑/罗楠
导读：
国君建筑韩其成团队认为：特色小镇为园林板块添新动力+2017PPP业绩释放大年，公司为PPP园林龙头之一订单/业绩将持续高增长，中植参股/拟推员工持股显信心，维持目标价16.66元，增持。

投资要点：
1、维持增持。维持预测公司2016/17年EPS为0.35/0.57元，增速为71%/66%。公司订单饱满，中植参股/拟推员工持股显信心，特色小镇建设为订单获取注入新动力，维持目标价16.66元(38%空间)，2017年28倍PE，增持。
2、行业层面：新活力+多催化+强动力。1)特色小镇将进入风口：①目前127个特色小镇各地推荐、专家复核，由国家发改委、财政部及住建部共同认定得出，2020年将有1000个特色小镇②发改委出台《意见》，特色小镇将获国家金融支持③3月24日北京将召开特色小镇合作开放大会；2)近期PPP催化剂众多：①2017年1-2月基建投资增速27%超预期，稳增长逻辑未变②PPP资产证券化落地提速③农林领域PPP试点将破冰；3)园林板块当前动力足：2017PPP业绩释放大年预期随年报陆续披露，预期将落地，且2016年9月以来建筑细分板块中园林涨幅最低，存补涨空间。
3、公司层面：订单丰+信心足+解禁潮无需多虑。1)2016年公告新订单约120亿，我们预判公司2017年新订单有望达300亿；2)内生外延齐增长，特色小镇可为业绩高增长注入新动力；3)中植系参股4%，业务/资本层面将深化合作；4)第二期员工持股加杠杆后总规模9亿元，公司员工拟出资3亿元(董高监11人最高认购约3230万元)锁1年，占总股本约5%；4)3月14日已解禁158万股(占比0.1%)，3月22日定增解禁1.2亿股，前复权价7.07元，当前浮盈84%，最大一波解禁潮过后，整体压力将大为缓解，且公司业绩好+员工持股动力强+中植存再增持预期，消化抛压不足为虑。
4、风险提示：业绩增长/订单落地低于预期，PPP进展不及预期等

国君建筑韩其成团队韩其成：首席分析师
陈笑：研究助理
罗楠：研究助理
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