陈凯师质押“高手”徐茂栋的“杠杆末路”-环球创富家

陈凯师
质押“高手”徐茂栋的“杠杆末路”
进入A股76大民营资本系族图谱的徐茂栋，正在经历资本市场残酷一面：其个人因涉嫌违法正被中国证监会立案调查，其个人数笔质押接连出现资金问题，以致可能丧失上市公司天马股份(002122.SZ)控股权。今年3月底，他已经失去另一家上市公司步森股份(002569.SZ)大股东的所有份额，去年10月，他放弃了步森股份实际控制人的地位。
融资人拒绝为天马股份债务再做延期，主要债权人将对徐茂栋名下资产进行清点，对上市公司尽调，了解全部资产状况。华融证券于5月15日发来违约平仓通知函，这是第三家金融机构发来类似函件。雪上加霜的是，曾经雄心勃勃成立的并购基金，其中的两家合伙人相继发难，以回购和还债为名，要求上市公司支付共计21.31亿元。
步森股份股价腰斩再腰斩，已从58.55元高位跌至18元上下位置，回到3年前水平;天马股份2017年12月18日发生闪崩事件后停牌至今，停牌前收盘价8.49元，与徐茂栋入主后市场高位15.49元相比，也成腰斩之势。
如此先扬后抑的股价图，和众多股民的埋怨与叹息，为上述事件刻出一个惨淡背景。天马股份上市公司层面也受牵连，已被戴上*ST，被实施退市风险警示，涉嫌违法正被中国证监会立案调查。
一时风光无两的徐茂栋，似乎正在走向他自己的资本江湖“末路“，其善用的通过杠杆收购上市公司，而后利用股价上涨，以上市公司股权质押再行融资的方式，在过去若干年的资本玩家中亦不罕见，徐茂栋无疑是其中的“运用成熟者”。强监管当下，徐茂栋的资本末路绝非个案。
《等深线》记者尝试与徐茂栋联系，相关负责人回复称：“徐总正被立案调查，无法接受采访。”
质押盘连续遇险
今年4月26日，方正证券出具《关于要求上市公司天马股份发布减持公告的通知函》，称将于4月26日至10月25日，通过二级市场集中竞价与大宗交易方式减持质押标的——3175万股天马股份。
方正证券以资金融出方身份处置上述标的。2017年1月，方正证券与天马股份的控股股东——喀什星河创业投资有限公司(以下简称“喀什星河”)签订一笔质押式回购业务，期限两年，自2017年1月5日始，将于2019年1月4日结束，喀什星河以持有3175万股天马股份为标的，向方正证券融入资金2亿元。
彼时天马股份刚刚被徐茂栋入主，伴随着这一重组事件及后期收购资产预期，股价自7元左右水平跃升至15.49元高位，仅两个月实现股价翻番，至方正证券与喀什星河签订股票质押协议时，天马股份的股价仍处于这一趋势中，为13元左右位置。
2017年12月13日，天马股份股价收于9.91元，跌破警戒线，方正证券以书面通知喀什星河补仓，至12月18日补仓最后期限已过，喀什星河并未补仓。这一天，天马股份闪崩，股价击穿质押盘平仓线，根据交易约定，方正证券将进行违约处置。
资金问题冰山一角露出，事实上二级市场盘面已有警觉，12月18日，天马股份与步森股份同步闪崩，闪崩前天马股份股价一直阴跌不止。这笔质押融资最新进展，暴仓已成事实，方正证券将于今年4月26日至10月25日卖出上述质押盘，涉及3175万股*ST天马。
据*ST天马4月28日披露的年报信息，喀什星河的实际控制人为徐茂栋，喀什星河持有*ST天马29.97%的股权，共计3.56亿股股份。
除涉方正证券的质押盘遇险，喀什星河另一笔更大规模的质押盘正处于风险暴露中。5月5日，*ST天马披露，天风证券已向上市公司及控股股东喀什星河发来《关于上市公司天马股份面临平仓风险的通知函》，称喀什星河与天风证券之间股票质押式回购业务已于2018年3月1日到期，但截至当前，喀什星河并未履行还款义务。根据协议约定，天风证券将对质押标的进行处置，如果处置将可能导致*ST天马控股权变更。
据了解，2016年12月1日，天风证券与喀什星河签订股票质押式回购交易协议，喀什星河以其持有的2.925亿股质押给天风证券，这笔质押始于2016年12月2日，于2017年12月1日到期。据后来披露的公开消息，到期之后，喀什星河并未如期还款，而是做了延期交易，期限顺延4个月，至2018年3月1日。
至3月1日，喀什星河希望对这笔融资再度延期，不过此次天风证券予以拒绝。这笔质押盘占喀什星河对*ST天马持股的82.16%，如果处置发生，徐茂栋极有可能将失去对这家上市公司的实际控制权。
另据最新消息，5月15日，喀什星河又一个债权人——华融证券股份有限公司已向*ST天马发函，称华融证券与喀什星河所办理的3175万股质押融资已经到期，喀什星河未履行还款义务，这批股票将平仓。
伴随着资金问题，是监管层一年多以来对徐茂栋旗下上市公司持续的关注与问询。当前，*ST天马管理层正发生人事变动，董事长傅淼辞职，退任董事，徐茂栋亲自出任董事长。
当天，关于徐茂栋当选董事长的公告也一并贴出他的简历。结合市场公开信息，其个人商业征战轨迹得以清晰显现：山东人，生于1967年冬，现年51岁。早年于武汉理工大学计算机应用与自动化系学习，大学期间梦想成为一名厂长，主动选修企业经营管理课程。毕业后回山东，分配至日照港务局工作。
此时，全国刮起一股公职人员下海潮，日照港务局做出这样的改革：从港务局内部挑选年轻人担任旗下购物中心的负责人。于是徐茂栋抓住了这个机遇，通过多轮竞争走上岗位。他大胆在这家购物中心实践沃尔玛超市模式，搞承包责任制，将商场改名为齐鲁超市，通过一系列创新使这家超市营业额飙升，并开出十多家分店。这次成功点燃了他事业的起点与征战商海的信心。
1998年，电信运营商正在研发如何实现手机之间互发短信，以实现对BP机寻呼业务的颠覆，偶然机遇他得知此事，判断这里有巨大商机，于是果断选择创业前往北京，成立凯威占告技术有限公司，专门研发给手机发短信的软件。这款软件最终问世并迅速走向市场。它的成功也获得巨头关注，2006年这家公司被分众传媒以3000万美元收购。
告别在分众传媒一段短暂职业经理人生涯后，徐茂栋再次踏上创业征途。其间，最为市场关注的是于2009年投资的手游公司——艾格拉斯。这家公司于2013年以30亿元估值卖给了上市公司巨龙管业(002619.SZ，现更名为艾格拉斯)。于2010年收购团购公司——窝窝团，并于2015年于纳斯达克上市，成为国内O2O(意为：线上线下，线上互联网成为线下商业机会的交易平台)第一股。不过，当前本土团购市场已被几大巨头占据，窝窝团已难觅踪影。
上述经历的锻造，使徐茂栋的眼光向创业者聚焦，并于2009年创办星河互联集团有限公司，运营联合创业平台。在多次试水资本市场后，徐茂栋于2016年8月首次以实际控制人身份拿下A股上市公司步森股份控制权，权益报告书披露收购平台的母公司——北京星河世界集团有限公司时这样介绍：“拥有多家上市股权，并持有100多家互联网创业公司股权。”
杠杆连环
股东以上市公司股票进行质押融资是他们运用相当频繁的一种融资工具，可利用上市公司的信用地位与公开定价，在最短时间内迅速筹集资金，金融机构也乐于做这笔容易的放贷生意，这已成为他们业务强劲增长的重要原因。
记者不完全统计，目前各上市券商已经披露的2017年年报数据，以净资本排名前五的券商为例，中信证券2017年股票质押式回购资产规模达780.34亿元，这一数值已经相当于2016年的2倍;国泰君安2017年股票质押式回购资产规模达2025.05亿元，这一数值与2016年相比增长21.59%;海通证券2017年股票质押式回购资产规模达1120.69亿元，这一数值在2016年的基础上增长了18.12%;华泰证券2017年股票质押式回购资产规模达484.13亿元，这一数值与2016年相比增长了28.1%;广发证券2017年股票质押式回购资产规模为265.82亿元，同比增长近100%。
上述质押盘此时为徐茂栋风险爆发点，然而此前，它们成为他纵橫资本市场收割战果的利器。
喀什星河与天风证券签下2.925亿股股票质押融资之时为2016年12月1日。距这一时间不远，2016年10月11日，喀什星河以29.37亿元现金从天马股份原控股股东处取得3.56亿股，占总股本29.97%，成为这家上市公司新一任控股股东。翻看当时的权益变动报告书，29.37亿元资金分三笔支付：0.5亿元、10亿元、18.87亿元，最后一笔款交付截止时间为协议签署日后第35个工作日，即不超过7周。
如何在如此短的时间内筹集上述资金?徐茂栋动用了旗下整个星河系的力量，通过内部融资，喀什星河从各关联公司共筹借15.5亿元资金，然而尚有13.87亿元需要借助于外部融资。融出方并非标准金融机构而是一家第三方理财——北京恒天财富投资管理有限公司(以下简称“恒天财富”)。后者以短期借款的方式融出13.87亿元资金，期限不超过30天，利息以天计。据记者计算，每天利率达0.129%，如果借期达30天，喀什星河将支付5950.23万元的利息。
为置换上述短期借款，在得到天马股份控股权后，喀什星河立刻着手办理了股票质押融资。2016年12月6日上市公司的公告清楚地披露了这一点，喀什星河与天风证券于2016年12月2日开始的共涉2.925亿股股票质押融资，其资金用途正是为了向恒天财富清偿13.87亿元借款以及其余融资需要。
对步森股份控股权的收购，其资金调动方式如出一辙。在徐茂栋入主步森股份之前，这家上市公司的控股权掌握在一家有限合伙企业手中，名为上海睿鸷资产管理合伙企业(以下简称“睿鸷资产”)，持有步森股份29.86%的股权。徐茂栋以其所实际控制的两家企业为平台，收购睿鸷资产95.02%的合伙人份额。为了完成这笔收购，两家收购平台于2016年8月16日与5位交易对手签下6份协议，共涉及交易金额10.1225亿元，全部通过现金分6笔支付。最后一笔支付时间不晚于2016年10月31日。
为筹集上述资金，两家收购平台通过徐茂栋旗下的关联企业共筹得4.8725亿元，另外5.25亿元则借助外部融资。其中3.25亿元来自一家由3位自然人股东组成的商贸公司，借期5天，每日利率高达0.2%;2亿元来自一位陈姓自然人提供的个人借款，借期18天，每日利率为0.15%。
拿到控股权之后，徐茂栋通过收购平台迅速将刚刚得到的步森股份拿去质押，将2480万股质押给长城资产管理有限公司，融得6亿元，使用其中一部分去清偿上述3.25亿元借款;将1672万股质押给方正证券，融得3.86232亿元，使用其中一部分去清偿上述2亿元借款。期限均为两年。
先以短期高利率债务迅速融得资金筹得收购款，拿下上市公司股权，再立即使用股票质押的方式，以期限更长、成本更低的负债置换前期短期债务，实现资金流畅运转。徐茂栋于2016年8月至10月仅两个月时间几乎同时拿下A股两家上市公司控股权，尽管先后共支付近40亿元现金，但通过这种打法，两只股票在重组预期带动下价格飙升，融资人也愿意进场，两场布局均完美完成。其个人也因控股两家上市公司进入上交所于2017年发布的A股76家民营资本系族图谱。
不过，上述资金杠杆连环在股价下跌时却无法重演。2017年12月18日，天马股份那次闪崩发生后，融资人的立场也随之逆转。方正证券已启动处置程序，自2018年4月26日起，3175万股的命运已不由徐茂栋所决定，天风证券在延期4个月后，拒绝再做债务延期，并表示对质押标的进行处置，2.925亿股的去向此时也不由徐茂栋决定。
另外，步森股份也于2017年12月18日发生闪崩，闪崩之后发生一连串跌停。徐茂栋在放弃步森股份实际控制人地位后，给自己留下了1940万股股票，这些股票亦被质押。闪崩发生后，质押盘已被融出资金方——方正证券、长城资本要求补仓。
“以行业通常的做法，作为融出资金方，在出现问题时，会尽量与融资方达成一致，促成补仓，这对双方来说利益最大化。”东兴证券一位长期负责融资业务的负责人介绍说。*ST天马5月5日披露的主要债权人行动方向也展现了这一点，“停牌期间对喀什星河及徐茂栋控制的相关资产进行清点，确认喀什星河及关联方可通过出售相关资产的方式筹集资金，从而达到为到期质押的股份进行补仓的目的”。
徐茂栋正在加速回笼资金。为此，关于1940万股步森股份转让还出现一个插曲。2018年1月17日，自然人刘钧通过名下两家公司收购徐茂栋名下两家公司持有的睿鸷资产份额，这批份额对应的资产即为1940万股步森股份股票。刘钧除支付1.83亿元现金外，需承担这批股票对价的负债本金4.44亿元，利息则为徐茂栋负责，3个月期限钱款两清。
然而至3月22日，步森股份披露，上述转让过户已经完成，刘钧名下公司并未支付对价并承担负债，且由于一些新问题产生，收购方改变想法，上述协议终止。不过徐茂栋卖出这批股份的想法没有改变，就在3月22日，徐茂栋名下公司仅以5000万元转让了睿鸷资产份额，交易对手为步森股份后来的接盘者赵春霞名下公司及其一致行动人，接盘者需承担1940万元对应的全部负债及利息。
大量关联交易
徐茂栋先后拿下步森股份与天马股份这两家上市公司控股权之后，这两只股票股价也开始飞升。为何?在此之前，两家上市公司主业一为服装、一为轴承与机床，均为传统行业，行业景气日渐势微。仅以收购前2015年年报公布数据为例，步森股份营业利润连续两年亏损，在处置资产这种增加营业外收入的帮助下，2015年净利润才得到正值，避免被ST的局面;天马股份营业利润当年亏损2.38亿元，这已经是这家公司营业利润连续第三年亏损，如果没有处置资产等方式录得的营业外收入，这家公司净利润早已为负值。
伴随着控制权变化的是两家上市公司主业即将变更的预期。2016年12月3日，步森股份权益变动报告这样记载：上市公司将由传统服装企业转变为向中小企业提供一站式金融服务的金融科技公司。2016年12月13日天马股份权益变动报告这样记载：开展一站式互联网创业服务开放平台业务，为互联网创业提供一站式、全程的创业服务。
不过，从后来的行动来看，徐茂栋对两家上市公司的打算并没有如公开宣布中的进行。徐茂栋旗下公司后来实现对睿鸷资产余下4.08%份额的收购，从而掌握睿鸷资产所有份额，完全持有步森股份29.86%的股权。然而时间仅过了一年，2017年10月徐茂栋就将这家上市公司控股权卖出，得到10.66亿元现金和1940万股股份，这批股票的表决权也一同委托给接盘人，作为控股权出售的一部分。消息披露后，停牌长达6个月的股票复牌，10月23日复牌当天股价暴跌8.74%。
与对步森股份卖壳了局不同，徐茂栋对天马股份的运作呈现出一番繁荣景象。这家公司的转型在经历一番探索后定调为“大数据驱动的智能商业服务提供商”(见2017年年报第22页)。
首先，置出传统资产，让上市公司成为一个净壳。2017年3月，天马股份集中将三块资产——北京天马轴承有限公司、贵州天马虹山轴承有限公司、成都天马精密机械有限公司全部出售，回笼资金共计6.43亿元。于2017年11月、12月以及今年3月，分别出售TBG AGRIHOLDINGS PTY LYD、浙江天马轴承有限公司、成都天马企业管理有限公司三份资产，收回资金共计16.15亿元。
截至目前，通过资产处置，上市公司共获得资金超过22.5亿元。
同时，资产置入。纵观喀什星河入主天马股份以来资产注入的动作，通过两种方式完成，设立与收购。2016年12月10日，设立疏勒县耀灼创业投资有限公司(后更名为喀什耀灼创业投资有限公司，以下简称“耀灼创投”)和北京星河创服信息技术有限公司，前者注册资本3000万元，后者100万元。2017年4月27日，上市公司宣布对耀灼创投增资6.4亿元。
2017年1月16日，上市公司宣布出资5亿元设立北京星河互联科技有限公司。上述公司的设立均指向一个目标：建设一站式互联网创业服务开放平台。
另一部分资产则通过收购实现。两起收购最为引人关注。2017年7月21日上市公司通过收购案，以3.38亿元资金收购博易智软技术股份有限公司(以下简称“博易智软”)56.3401%股权，2017年8月11日通过议案，以2.55亿元收购博易智软余下股权。据上市公司2017年年报审计报告数据，目前上市公司已支付9713万元股权转让款，余下70%款项需观察博易智软2017年至2019年业绩达标情况而定。
令投资者最为关注的则是上市公司于2017年7月宣布的对上海微盟科技股份有限公司60.4223%股权收购。这笔收购涉资达11.99亿元，已于2017年7月20日签订收购协议，并已经支付1.05亿元首期款。然而这件板上钉钉的事情却于2018年2月2日宣布终止，原因为两方磨合出问题，经营分歧过大。
为迅速集聚资源，上市公司与外部机构合作成立数个大型产业并购基金。与浙江诚合资产管理有限公司联合设立并购基金——杭州天马诚合投资合伙企业(有限合伙)，上市公司全资子公司耀灼创投出资不低于6.4亿元作为劣后级有限合伙人;与恒天融泽资产管理有限公司合作设立并购基金——杭州天马星河投资合伙企业(有限合伙)，上市公司出资不超过4.6亿元，作为劣后级有限合伙人，全资子公司出资1000万元，担任执行事务合伙人;与深圳市正泽投资有限公司、中核恒通广东产业投资有限公司共同发起设立并购基金——广州星河正泽股权投资管理合伙企业(有限合伙)，上市公司出资不超过7.5亿元;上市公司认缴10亿元，联合发起设立浙江浙商产融股权投资基金合伙企业(有限合伙)。不过记者核实年报信息，最后一个产业并购基金尚未成立。
值得注意的是，查看这家上市公司一年多以来发生的收购案，多起交易对手的实际控制人为徐茂栋，关联交易案相当密集。
2016年12月23日，上市公司宣布以耀灼创投为平台，以857万元收购北京星河之光投资管理有限公司(以下简称“星河之光”)股权。据了解，星河之光60%股权由喀什星河持有，40%股权由霍尔果斯市微创之星创业投资有限公司(以下简称“微创之星”)持有，这两家公司实际控制人均为徐茂栋。
上市公司最新公布的收购案，以产业并购基金——广州星河正泽为平台，以7.4亿元收购北京星河空间科技集团有限公司100%股权。据了解，这家公司由微创之星持有，后者实际控制人为徐茂栋。
最大一笔关联交易当属并购基金——杭州天马诚合与喀什基石创业投资有限公司(以下简称“喀什基石”)之间的收购，前者收购后者99.99%的股权，涉及资金达16.61亿元，喀什基石此前为微创之星持有，即在收购前，这家公司亦为徐茂栋实际控制。有意思的是，关于这笔发生于2017年5月22日的收购是否为关联交易?上市公司在年报披露前一直持否定看法，不过负责审计工作的会计师事务所普华永道坚持认为属于关联交易，直至年报披露时，上市公司才接受审计单位意见予以追认为关联交易。由于这种分歧及其他原因，普华永道对这家上市公司2017年年报出具无法表示意见的报告，上市公司被监管层实施退市警示。
“我和我的同事们这一年来对天马股份转型充满信心，大家干劲很足，对于当前发生的事情也感到突然，希望它们赶紧过去。”天马股份一位中层员工对记者表示。上市公司的财务总监与董秘已相继宣布辞职，记者尝试与徐茂栋联系，相关负责人称：“徐总正被立案调查，无法接受采访。”上市公司显然无法独善其身。
另据最新消息，并购基金——杭州天马诚合合伙企业的合伙人——浙商证券资产管理有限公司以合伙人代表要求上市公司回购份额，涉及金额11.74亿元;并购基金——杭州天马星河投资合伙企业的合伙人——恒天融泽资产管理有限公司要求上市公司支付差额9.57亿元。（来源：中国经营网 《等深线》记者 王迎春）
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徐茂栋：我最喜欢竹子，因为它有“扎根”的能力
凭借与消费互联网迥异的特性和商业逻辑，产业互联网或将实现超越，产生下一个万亿巨头。
当今世界，人类身处第五次科技革命时期。在这次以信息技术和新能源相结合为基本特征的变革中，AI、大数据、云计算已经成为历史发展潮流，现在区块链技术到来，又深度影响了全球技术和金融格局。
过去20年，人类身处消费互联网时代，互联网改变了人们的消费行为。随着消费互联网市场的渐趋稳定与饱和，那些对实体资源有充分把控能力的传统企业正在尝试与互联网深度融合，进而推动整个行业迈向产业互联网时代。
作为一个跨界实业和互联网的连续创业者，徐茂栋致力于推动更多产业变革升级，搭上互联网化、智能化的高速列车，充分利用技术和资本帮助传统行业获得更快更好的发展。
经过12年的结织成网，徐茂栋构建起了一个赋能产业、服务500家企业用户和30万创业者的产业互联网综合服务平台。
犹如大雨过后雾气会弥漫升腾一般，喧嚣的微信朋友圈和被共享单车、外卖骑手占据的大街小巷，让中国互联网行业在2017年弥漫的拐点论调有了明证。
用户从0发展到10多亿，人们从被动上网到主动上网再到如今的时刻在线，用户规模的横向扩展空间越来越少，中国消费互联网的人口红利伴随着多年的高速发展而渐趋消失。
过去20年间,BAT发展成为中国消费互联网领域当之无愧的三大翘楚，市值之和接近7万亿元。而接下来的几十年呢？站在拐点边上，产业互联网的微风渐起。
消费互联网改变的是消费者的购买习惯，而产业互联网不仅能把企业和企业、产业的上下游连接起来，更重要的是其连接了两侧企业内部的个体和数据，从而能够重构传统产业的业务链和产业链。
凭借这种与消费互联网迥异的特性和商业逻辑，产业互联网或将实现超越，产生下一个万亿巨头。未来30年将是产业互联网爆发的黄金时代。
在面对星河集团创始人、董事局主席徐茂栋时，对此判断你会感同身受：他和他的团队都坚信产业互联网的宏大未来，并立志将星河集团打造成为世界级产业互联网综合服务提供商。
“产业互联网的明天，更多的是由‘觉醒’的传统产业中的企业家来发动的，我们会一直坚持和产业互联网创业者与投资人共同探索。虽然这一路可能踉踉跄跄，但一定会收获颇丰。”微信朋友圈里，徐茂栋这样写道。
产业互联网连续创业者
如今，互联网已经极为普及，然而，20年前，互联网世界并非如此。
1994年1月，全世界只有700个网站，同年底这一数字达到1万个。而到了20年后的2015年，这一数字已经超过10亿。143万倍的增长，犹如宇宙大爆炸。
有人认为这场“爆炸”始于浏览器的出现，也有人将它归功于门户网站与搜索。在徐茂栋看来，这一切都与互联网最初的属性有关。
消费互联网来自于对信息和资讯传递效率的提升，因此，在消费互联网上嫁接的产品往往是围绕资讯、娱乐、社交和电子商务进行的，这几个方面也在后来的数年中，引领了几代互联网的创业潮。
1994年，并没有太多人知道中国的互联网将是什么样子，但那些不甘平庸的人早已开始行动，徐茂栋就是其中之一。他至今依然坚定地认为，年轻人应该相信知识改变命运，如此，他自己的命运也将会被知识“改变”。
徐茂栋在1990年刚毕业时被分配到日照港务局工作。这份体制内、效益好的工作，对于家中四位长辈皆为老革命、立志报效国家的他来说本该是最合适的选择。
然而，徐茂栋更感兴趣的是管理和商业领域。在就读武汉理工大学期间，计算机与自动化系的他同时选修了管理学，把日本“经营之神”松下幸之助和全球最大公司沃尔玛的经营管理著作都读了个遍。
松下的奋斗经历从精神上滋养了他，沃尔玛利用通信技术提升决策效率的做法，对他后来的创业经历产生了深刻影响。
受1992年“下海”风潮影响，之后几年一群有志青年群雄并起、“逐鹿中原”。
创办网易的丁磊毕业后在宁波电信局上班，一年后，辞职开始创业；几乎与丁磊同时，1995年4月，马云离开学校，创办了自己的第一家公司，当时只有3位创始人；马化腾开通惠多网的深圳站，开始了自己的“马站”站长生涯；周鸿祎从西安交大毕业，在方正集团做起了程序员……
“想做中国的沃尔玛”使徐茂栋一只脚踏出了日照港务局的大门，他告别了别人梦寐以求的铁饭碗，转而开始创办山东省第一家连锁商超，自己带队研发了一套IT管理系统，进行数据化管理。技术服务产业的理念自此扎根。
2000年，在多数人还在使用BB机、尚不知短信为何物时，嗅觉灵敏的徐茂栋便成立了凯威点告，最早一批入局移动通讯业。这家企业级服务的移动精准营销公司曾经占了WAP广告90%的市场，后被分众传媒收购。
2001年，移动梦网让移动通信业务得到前所未有的爆发式增长，也间接拯救了中国互联网的“嫩芽”们。
站在产业互联网的风口上回望过去，中国互联网创业大潮来袭与年轻人群雄并起像是两只坐标，将徐茂栋定位于彼处：敏感于技术革新，果敢于执行和冒险。
因为在零售类传统行业创过业，徐茂栋对利用互利网技术提高企业效率颇为钟情。然而彼时，中国互联网ToB业务缺乏基础。
1999年前后，马化腾和团队正在为盈利模式发愁。在相当长一段时间里，马化腾坚定地认为，面向企业收费将是QQ最重要的获利渠道之一，但经历了3年多尝试，效果不尽人意。
“产品之王”并非不懂商用，时势使然而已。彼时，企业服务是互联网行业的“窄门”，中国企业在IT服务上的需求仍以大企业为主，中小企业没有能力和意愿向IBM、甲骨文等巨头花钱购买服务。只有当成本和收益达成新的均衡时，属于它的时机才会真正到来。
2004年前后，尽管媒体和业界都有发声“企业服务的春天来了”，但与消费互联网的“百花竞放、欣欣向荣”相比，产业互联网还是“雾里看花、盲人摸象”的状态，坚持在这一领域深耕需要足够的勇气和耐力。
从传统行业出来钟情技术又懂管理的徐茂栋对情势有自己独特的判断：企业服务互联网化是未来发展趋势，这一领域将有很多机会。
2005年，徐茂栋创立星河，定位为产业互联网服务提供商。随后两年他又相继创立了微网通联和小能科技，分别为中小企业提供移动营销服务和为电商公司提供在线智能客服服务。如今前者已经挂牌新三板，后者则成为中国最大的电商数据运营商。
2010年，看准本地生活服务电商的时机，徐茂栋创立了窝窝，并打入行业前三，2015年在美国上市，成为中国首家上市的O2O公司。正是这次创业让徐茂栋被大众所熟知。
“联合创业” 让创业更简单
在连续创业过程中，徐茂栋发现，创业公司早期普遍存在商业模式不清晰、资源匮乏、管理经验和融资能力不足等问题。如果能把自己连续创业成功的经验和资源成体系地输出给创业者，他们就能少走弯路，这样能提高创业效率。如果再搭建一个赋能平台，给创业者提供专业的产业互联网基础设施，那么或许就能培育出一片产业互联网创业公司的“森林”。
从此想法出发，他于2009年创立了星河互联，在创业服务领域继续深度探索，一边积累行业数据、服务经验，一边探索出一种独特的联合创业模式。
星河的所谓联合创业是指在市场上寻找一流创业项目和团队，以星河整体之力加以扶持：除了提供资金外，公司还以联合创始人身份分担低频但高难的诸如战略规划、模式打磨、融资安排、产品雕琢等8大模块工作，并以超级产业投资人身份提供产业资源和业务服务。
星河互联成立专业团队研究、发掘国内外互联网领域的先进技术和市场机会，每发现一个好机会，如果市场上还没有人做，就自己注册公司、拟定战略、配备启动资金，有的甚至做出产品原型，然后再寻找一个行业内一流的团队来运营，并把公司实际控制权交给创业团队。
小能科技是这个模式的第一个受益者。虽然公司是徐茂栋创建的，而且初期的方向、模式、试商用、融资等重要环节也是徐茂栋完成的，但是徐茂栋还是决定将公司的控股权让渡给管理团队，让他们成为企业的实际控制人，掌控公司的运营，而徐茂栋则转换成联合创始人+超级产业投资人的角色。
自小能开始，星河互联在后续几百家成员企业中都延用这一模式。这种联合创业的模式由星河全球首创，真正做到了赋能创业者，让创业更简单。
徐茂栋把实践中总结提炼的理论不断注入到企业发展战略中。继将联合创始人和超级产业投资人机构化赋能创业者、输出创业方法论之后，星河的“水晶球”创投大脑又把选择优质项目的标准规范化、数据化，为创业者和投资人理性决策提供更为精准的工具。
如今的星河，通过20个事业群的专业细分，已形成产业矩阵，梯队式发展，在战略上形成了短、中、长期布局。培育的200家成员企业中，3家已上市，20家正在排队IPO。
大数据驱动的星河产业互联网生态
连续成功创业，徐茂栋用12年积聚势能。而把势能转化为动能，则仅需一个机会。
2012年之后，大数据概念越来越被行业认可，云计算技术的到来以及海量数据资源的沉淀，使产业互联网“看见了光”。
对行业趋势一向敏锐的徐茂栋预感到新的机会来了。那个在他心中经过十余年反复思索和打磨，从模糊到逐渐清晰的行业未来，如今变得具体可描述。
在绝大多数人还不清楚产业互联网为何物时，徐茂栋已经洞悉了其实质并在行业内率先提出了“产业互联网”的概念：
“产业互联网是To B的、面向企业的，需要通过大数据、互联网等技术对传统行业业进行重构，进而提高传统行业的效率和盈利能力，并且产业互联网可以更好打通产业上下游资源，实现资源和数据共享。”
经历了消费互联网，互联网技术渗透进入产业，由浅及深，在这一过程中，数据正在成为时代最宝贵的资源。“流量是消费互联网的驱动力，大数据是产业互联网的驱动力。”徐茂栋认为。
权威IT研究与顾问咨询公司Gartner的分析表明，拥有全球85%财富的500强企业将通过运用大数据获取竞争优势。到2016年，30%的业务直接或间接来自于数据变现或信息产品创新。
大数据应用正在成为中小企业的标配，中国大数据市场的增长率超过30%。腾讯和华为因为用户数据“争吵”，顺丰和阿里巴巴也曾为用户数据接口而彼此“隔绝”。跨界争夺数据资源反映的是数据超乎预料的重要，或将重构传统企业商业模式。
将数据看作新时代的“能源和资源”的徐茂栋要打造产业互联网生态链，他要通过构建一家类似Salesforce+Palantir的中国公司来撬动一个与BAT等量齐观的庞大市场。
正如腾讯、阿里通过流量嫁接社交、娱乐与交易，星河集团希望通过多年积累的产业大数据资源，构建中国最大的产业互联网生态集群。
在星河的语言体系中，云计算、大数据、智能商业等服务是星河产业互联网生态的“根基”，星河集团在产业大数据方面有行业内最深厚的积累。星河互联的全球创业投资及服务网络是星河产业互联网生态的“土壤”，能够给创业者们快速成长提供充足的营养。
星河的另一核心业务集群是金融科技。金融是企业和企业之间连接的纽带，作为产业互联网基本单位的企业，以交易连接，资金流是关键。星河体系中，金融科技集群是产业互联网生态的“水源”。
依靠产业大数据优势，星河金融科技业务集群正在通过精准分析企业资金需求、提供类似供应链金融的解决方案、精准把握企业的交易信息为金融机构提供更高效的风控模型来帮助其生态体系内外的企业成长。
凭借多年在产业大数据上的积累，星河集团已经成为国内在该领域的领头羊，特别是在零售、金融、医疗等行业以及公共服务方面，不仅承担了数据“采矿人”的角色，并在此基础上构建大数据银行，将“矿产”转变为企业和公共决策的生产力。
如今，作为多家企业联合创始人的徐茂栋以“创业、金融、大数据”为基础，构建了一个产业互联网基础设施平台，并在平台上汇聚、支持了一大批优秀的产业互联网+创业公司成为中国经济发展的重要力量。
智能商业推动产业升级
2015年11月中央提出“供给侧改革”，产业结构调整升级成为国家战略。随着经济结构调整和人口红利消失，中国各行各业互联网化、数据化、智能化的转型需求正在逐步释放，中国企业也迎来了产业互联网的“奇点”时刻。
从第一次“下海”到今天，务实、执着的徐茂栋实际上都在做一件事，利用技术手段提升效率，通过搭建产业互联网基础设施，从提升一家企业的效率到提升整个行业的效率。如今，他在产业互联网领域深耕多年的价值得以充分显现。
徐茂栋坚信，科技创新是未来经济发展的最大新动能，而智能商业将推动产业的升级改造，未来将无智能不商业、无商业不智能。
所谓“智能商业”，是指以AI技术支撑的决策支持系统，服务于组织中需要决策的各级人员，具备实时、闭环、自动识别问题、全局优化、自我进化等特征，目的在于提高企业决策的效率和质量，增强企业在数字经济时代的竞争力。
为企业提供互联网服务时会涉及场景、数据和算法三个方面的问题。徐茂栋将其形象地描述为，如果没有场景，就缺少和用户的交互，缺少实时数据，就缺少和用户之间的有效反馈，没有大数据相当于车没有油，没有算法不能自我进化，相当于油没有车，三大要素缺一不可。
因此，智能商业必须依靠平台来整合场景、用户数据和在数据基础上不断优化的算法。2016年，徐茂栋控股A股上市公司天马股份后，推动其向大数据驱动的智能商业服务平台转型。
目前，经过一年多的发展，天马股份已经形成自己完善的战略体系——“智能商业π型战略”，形象地讲就是，天马股份要在宇宙中打造空间站，这一巨大工程的核心是要先搭建AIaaS（AI as a Service，人工智能即服务）平台，这个平台相当于空间站的超级能量中心核动力。
拥有AIaaS的空间站建成后能够给广大接入企业提供算法、数据和场景应用补给，能够吸引宇宙各个星系的“企业号”飞船前来寻求商业智能决策的大脑和可供其生存的能量。
实现这一战略的第一步，是要迎接旗下产业基金已投的数十个优质生态企业的接入，同时还要为接入的各行业场景提供强大的预测与决策能力，在行业中推动人工智能化的发展变革，实现协同效应最大化。
截至目前，星河控股的上市公司天马股份布局的生态企业超过40余家，生态企业总估值超过200亿人民币。
在这个生态企业中，龙信数据聚焦在智能政务领域，以数据和研究为引擎、以应用为核心，为银行、政府客户决策提供智库咨询、DaaS（数据即服务）、一站式数据管理解决方案、投资孵化等业务。公司数据资源积淀丰厚，平均每月增加2亿条数据，数据中心数据服务平台查询月平均增长31.2%。
天马投资的另外一家生态企业是全球领先的酒店收益管理服务平台鸿鹊，通过大数据技术帮助各大酒店提升客房收入、利润率和市场占有率，目前已为国内2000余家知名酒店提供了收益技术和服务解决方案，其中300家酒店平均收入同比提高了15%左右，远超市场平均增长水平。
电影《速度与激情7》中，超级黑客程序“天眼”系统，对全球所有手机、摄像头、监控设备等进行数据采集与整合，再运用大数据和人脸识别等技术，短时间内便能够从海量人群中找到想找的人，这一情节给观众们留下了深刻印象。
在天马投资的大数据企业中，科技谷就起到类似“天眼”的作用——守卫着机场、车站等公共区域的安全。面对这些应用场景及实际需求，科技谷在其分布式大数据平台中，引入订票、安检、户籍等关键数据信息，挖掘人员之间的关联性，快速筛选重点关注人员。
同时，科技谷还通过具有提供关系权重规则能力的预警平台，帮助机场等安全部门对人员从订票、安检直至乘机的过程进行实时监控预警，科学调度警力，快速侦破案件。在为中国民航总局、中国航信等大型事业单位、政府机构服务过程中，公司给客户带来相当于他们初始投入金额10倍的利润。
此外，还有一家场景营销公司无限向溯，如同一个定位引擎，专注挖掘大规模移动端用户深度行为及场景信息，通过对全球范围内超过5500万个线下消费聚客点、600余个城市、2.5万个消费品牌进行日常客群捕获和监测，覆盖了10亿主流消费者。
另外，基于运营商DPI数据提供精准营销服务的上海技维、基于大数据的零售店面货架优化平台汉朗网科，以及拥有视频编解码芯片自主知识产权的欣博电子等不同行业、不同应用场景下的30多家大数据企业，如同一个个独立的“飞船”，在星河集团这个浩渺的宇宙空间里自由翱翔。
众多行业、数亿次场景应用产生了大量数据，这些产业大数据结合人工智能技术，通过系统反馈的不断优化迭代、自我进化，终将使所有产业走向智能化。
与消费互联网领域BAT自身成长为参天大树的战略不同的是，徐茂栋作为产业互联网的开拓者，他要搭建多个类似天马股份的平台，培育和赋能来自各行各业的创业企业，帮助它们茁壮成长，形成一片“森林”。
不忘初心 创造产业新动能
徐茂栋想做一件新的事情从来不会等所有人都准备好了再去开始，他更认同“快半步”的思维模式。
孙正义是徐茂栋欣赏的企业家之一。2010 年，一直致力于投资科技领域的孙正义描绘出一个新的 30 年愿景，并于2017年5月开始谋求用价值 930 亿美元的“愿景基金”来重塑全球科技业版图。
作为把消费互联网的火种带到日本的第一人，孙正义从投资雅虎开始，一直致力于投资未来，把在世界市场上所投公司成熟的系统平台运营经验嫁接到日本市场，然后进行深耕和培育。
与之相似的是，12年前，在消费互联网风生水起之际，徐茂栋独辟蹊径，闯入产业互联网的幽深之地，通过打造能够孕育新物种的具有颠覆模式和跨维创新能力的企业平台帮助中国科技公司快速发展壮大。
十九大报告指出，当前，我国经济正处在转换增长动力的攻关期，深化供给侧结构性改革要推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，形成促进经济发展的新动能。
与之不谋而合的是，徐茂栋正是要通过打造中国最大的产业互联网综合服务提供商，为企业用户提供开放、共享、智能的产业互联网基础设施，用大数据驱动产业智能化，为中国经济发展创造新动能，帮助各行各业实现产业升级，助力国家经济实现弯道超车。
星河控股的上市公司天马股份，已是智能商业的代表企业，其大数据应用业务已服务300多家行业龙头客户，并正在四川、湖南、湖北、黑龙江等省市落地智能城市项目。
星河云已形成行业领先的IaaS和PaaS层服务能力，可满足私有云、混合云建设和大规模的公有云服务能力，拥有智慧园区、能源云、协同开发云、云商城、产业互联网连接器、云安全、云专线等10多条产品线，具有500+个功能模块，可服务于百万家企业级客户，并提供产业互联网整体解决方案。星河云提交的专利和软著已近100项，发表的科技文章有500多篇，是近10个行业联盟的核心成员。
星河数银围绕个人、企业、车、物等几大领域聚合加工了海量数据，覆盖企业主体8000万家、个人用户8亿人、车辆上亿台，是国内为数不多能够为各类企业客户提供数据资源变现和收益管理的公司之一。同时，2017年全国TOP20的大数据创业公司中，很多都有星河的投资。
2017年是金融行业的合规年，众多不合规的互金业务纷纷退场。而星河金服的业务都运行健康并在市场上脱颖而出，成为全互金市场中少数硕果仅存的拥有牌照优势的金融科技公司。
在全球投资及创业服务方面，2017年星河互联收获颇丰，所投企业一半以上都进入了下一轮。
星河空间，进入了硅谷、伦敦、特拉维夫及北京、上海、济南、西安等30多个城市，将在全球核心城市打造分布式产业互联网发展中心，配套设置当地“星河新动能基金”，将星河集团各板块功能输出到当地。
如今的星河集团立足中国、布局全球，投资了全球顶级知识产权商业化公司IP Group，与全球著名投资孵化机构合作，通过投资易界集团展开全球并购。
“成人达己”是星河的企业文化之一，是徐茂栋最初萌生技术服务产业理念的根源，也是他能够成就一番事业的根本。回望过去，徐茂栋初心不改、矢志不渝，带领星河集团一直奋战在“让产业更智能、让创业更简单、让企业更互联”的路上。
在所有的植物中，徐茂栋最喜欢竹子，因为它有“扎根”的能力。他曾多次提到：好几年不长一寸的毛竹，却把根扎得深深的，一旦时机成熟，几周之内便能窜高十几米！扎根是一种看不见的力量，让自己慢慢变强。
如同毛竹一样，经过12年，星河集团的根已经深扎下去。对创业家徐茂栋来说，他也迎来了一个黃金时代里自己最好的机会：开放、共享、协同发展，与众多优秀创业者一起打造生生不息的产业互联网“森林”！（来源 | 掌会 文 | 陆水月）