陈凯师货币“腰斩”，阿根廷告急！土耳其告急，巴西告急！-搜航网

陈凯师
“整个新兴市场血流成河。阿根廷市场在一夜之间暴跌，这引发了全面抛售。”路透社援引Rand Merchant Bank汇市交易商Jan Sluis-Cremer称。
上周阿根廷将指标利率由45%升至60%，仍未能制止本币贬值，比索盘中暴跌超过20%，今年以来累计下跌近54%。
受阿根廷货币抛售拖累，新兴市场货币汇率遭遇了一场惨烈的“血雨腥风”，8月29日以来，土耳其、阿根廷、巴西等一系列新兴市场的“爆雷2.0”信息不断轰炸着市场业已脆弱的神经。土耳其里拉、阿根廷比索争相“竟次”成为今年对美元贬值最多的货币。

01 加息至60%也无用，阿根廷比索暴跌20%
阿根廷央行的行动未能制止本币贬值，比索再度暴跌。
上周四，阿根廷央行货币政策会议决定，将指标利率（七天期LELIQ）上调1500个基点，由45%升至60%，还将私人银行存款准备金率上调了五个百分点。
阿根廷央行此后表示，在外汇市场卖出了3.30亿美元外汇储备，1美元平均售价38.7102比索。这是该央行第三次抛售美元。但不管是“紧急加息”，还是承诺年内保持这一全球最高的政策利率，看来都并未挽救跌跌不休的本币。

▲美元兑比索暴跌
加息消息传出后，比索遭遇疯狂抛售，盘中跌超22%，跌破41，不断刷新历史最低位。此前，比索兑美元低开4.8%，报35.423，已经是历史新低。最终比索收跌10%，报37.60，收创历史新低。
在此前一天8月29日，阿根廷总统马克里发表讲话，透露阿根廷已经请求国际货币基金组织IMF加速支付500亿美元救助计划中的救助资金，以缓解阿根廷的金融危机。
但这一试图平息市场不安的举动适得其反，阿根廷比索兑美元暴跌7.3%，至33.8的历史最低水平。今年以来累计暴跌53.9%，在新兴市场中表现最差。
与此同时，阿根廷美元债也应声下跌，10年期国债收益率上升33个基点。
英国《金融时报》推测，今明两年阿根廷共需偿付到期的500亿比索与美元计价债券，今明两年的融资需求高达820亿美元。这使得该国不得不再次向IMF求助。

02 新兴市场货币崩跌，土耳其告急，巴西告急！
这不是阿根廷独有现象，近年来，在国际大环境和强美元的冲击下，全球新兴市场均出现金融危机，出现货币贬值，尤以阿根廷、土耳其、巴西等国为甚。
年初以来，土耳其里拉暴跌40%，巴西雷亚尔暴跌近20.2%，逼近今年低点。南非兰特暴跌16%，触及今年以来新低。俄罗斯卢布兑美元跌至两年低点。

▲美元兑巴西雷亚尔同样暴跌
内外因共同造就新兴国家困境。今年以来，美元指数持续上涨，叠加美联储的量化宽松政策和美国贸易摩擦风险，对全球新兴市场造成强势冲击，新兴国家陷入美元走强、本国货币贬值、资本外流的恶性循环。
同时，这些爆发危机的国家均具有高通货膨胀、债务负担重、财政赤字大等特征。像今年一季度，土耳其背负的外债占GDP的52.7%，通货膨胀高达16%。阿根廷通胀逾30%。随着美元利率上升，背负外债的新兴国家压力愈来愈大。
虽然部分国家采取了向IMF借贷、央行加息等措施，但由于自身债务和赤字过于庞大、国内政局较不平稳，因此收效甚微。

03 新兴市场“完美风暴”言之尚早
不过，不少市场人士认为，土耳其、阿根廷等新兴市场国家的货币大幅贬值并不足以蔓延成为整个新兴市场的货币危机，新兴市场整体上比1997年和2013年时更有应对美元升值的能力，各国的风险情况也不尽相同。
东盟与中日韩宏观经济研究办公室(AMRO)首席经济学家Khor Hoe Ee在此前接受媒体采访时，就对东亚地区的新兴市场国家的整体情况表示了乐观态度。
“美国不断加息会促使投资组合再平衡，随之而来的资本会流出也会给东亚地区国家带来压力。我们如今已经看到阿根廷面临麻烦，土耳其也是如此。马来西亚近来就面临极大压力。”但他表示，东亚地区整体的美元外汇储备规模庞大且充裕，尤其是中国。大部分区内国家拥有足够缓冲，可以承受一年期左右的短期资本外流压力。东亚的部分国家会面临一些困难，但这些困难整体上还是可管理、可控的。
他并建议，区内那些外汇储备没有那么充裕、经济没有那么强劲的国家，需要让自身的利率水平变得更加灵活，以此构建更多缓冲。

近期，伴随着阿根廷、土耳其等国的货币动荡及金融危机，极大地遏制了新兴市场投资者的信心，危机或将继续传导至亚太股市及A股市场，同时与这些国家做生意也要谨慎观望。
侧面来看，新兴市场弱，将增强人民币的避险属性，给人民币带来机会，人民币资产也将被动升值。而新兴市场之衰进一步印证了在强美元的压力下，发展中国家要努力发展好实体经济、稳住杠杆、建立强大外汇储备的重要性，只有这样，在外部风险来临时才有足够力量应对。
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